Разбираемся в цифровых токенах: полный гид

В этой статье мы разберём, какие бывают виды токенов, чем они отличаются друг от друга и зачем они нужны.

От утилитарных токенов, которые дают доступ к сервисам, до токенов безопасности, связанных с реальными активами, — мир цифровых токенов невероятно разнообразен. Это сложная экосистема, в которой переплетаются технологии, экономика и сообщество.

В динамичном криптовалютном пространстве слова «криптовалюта», «монета» и «токен» часто употребляют как синонимы. Многие без раздумий называют все активы «монетами», но на самом деле между ними есть важные различия.

В этой статье мы разберёмся, что такое токены, какие бывают их виды и какую роль они играют в мире блокчейна.

Токены против монет: в чём разница?

Многие привычно называют все активы на криптовалютных биржах «монетами». Однако такое упрощение — одно из самых распространённых заблуждений. На самом деле подавляющее большинство из них монетами не являются.

Главное отличие монеты от токена — в технологии, на которой она основана. Монета всегда имеет собственный независимый блокчейн. Яркий пример — биткойн (BTC), флагман цифровых валют, по которому часто измеряют ценность других монет (альткойнов) и большинства токенов.

👉 Если у актива есть собственный блокчейн, его можно смело называть монетой.

По пути биткойна появились и другие альткойны, такие как Litecoin (LTC), Monero (XMR), Dash (DASH) и Stellar (XLM) — в основном как средства обмена.

👉 Для более глубокого погружения в тему альткоинов можете заглянуть в нашу статью «Ваш полный гид по альткоинам».

Существуют и другие цифровые активы, такие как Ethereum (ETH), Tron (TRX), Cardano (ADA), Neo (NEO) и Solana (SOL). Их особенность — возможность выполнять смарт-контракты на собственных блокчейнах. Эти монеты служат не только средством обмена, но и своеобразным «топливом» для приложений и сервисов, работающих в их экосистемах.

А теперь давайте шагнём в следующий раздел криптовселенной — в мир токенов.

Чем токены отличаются от монет

Смарт-контракты открыли новую эру: теперь любой может создать свой токен на базе уже существующего блокчейна. Гибкость смарт-контрактов и возможности платформ позволяют токенам представлять практически что угодно — от дискового пространства в облаке и произведения искусства до сертификата подлинности.

Ethereum с его стандартом токенов ERC-20 долгое время был главным примером успешной токенизации. Но сейчас рынок стал куда разнообразнее: появились Cardano, Tron, Binance Smart Chain и многие другие платформы для выпуска токенов.

Главное отличие простое: монета работает на собственном блокчейне, а токен — на чужом. И за транзакции с токеном вы платите комиссии в native валюте того блокчейна, на котором он выпущен. Проще говоря: если для перевода актива вам нужно заплатить в другой криптовалюте — перед вами токен.

👉 Больше о различиях между токенами и монетами вы найдёте в статье «Крипто-токены и монеты».

Типы цифровых токенов

Токены бывают разных видов, и каждый выполняет свою задачу. Понимание этих различий — не просто любопытный факт для светских бесед, а важный навык для работы на крипторынке.

Утилитарные токены

В бурные времена ICO-бума 2017 года утилитарные токены стали золотой жилой для проектов: они приносили быстрый приток средств, не требуя отдавать контроль над компанией. Такие токены создавались под конкретный проект и давали владельцам определённые преимущества — от доступа к услугам до бонусов и скидок.

Один из популярных подходов — поощрять пользователей за активность. Например, браузер Brave, ориентированный на конфиденциальность, вознаграждает своих пользователей токенами Basic Attention Token (BAT) за просмотр рекламы. Другие примеры — Filecoin (FIL), который предоставляет децентрализованное облачное хранилище, и Civic (CVC), предлагающий безопасную и удобную проверку личности.

Среди известных утилитарных токенов особенно выделяется BNB — собственный токен криптобиржи Binance. Он появился в 2017 году как токен ERC-20 на блокчейне Ethereum, а позже перешёл на собственную сеть Binance Smart Chain. Сегодня BNB используется не только для оплаты транзакций, но и для бронирования путешествий, оплаты онлайн-услуг, развлечений и многого другого. Несмотря на усилившееся регулирование, его рыночная капитализация всё ещё превышает $34,29 млрд.

Выпуск утилитарных токенов позволил молодым компаниям обходить бюрократию, расходы и обязательства традиционного финансирования. Но капризный и волатильный крипторынок оказался слабой основой для долгосрочной экономики токенов.

Чтобы снизить риски, многие проекты спешили обналичить токены сразу после выхода на рынок. Это только подлило масла в огонь проблемной репутации ICO-сектора, где хватало сомнительных идей, переоценённых проектов и откровенных мошенников.

Вкратце, утилитарные токены — это цифровые активы, созданные на блокчейне для выполнения конкретной функции внутри своей экосистемы. Они встроены в работу платформы и используются, например, для оплаты услуг или доступа к определённым возможностям. Поскольку такие токены не считаются финансовыми инструментами, на них не распространяется регулирование, применимое к ценным бумагам. Их ценность и назначение ограничены рамками проекта, для которого они созданы. Для наглядности можно представить, что Spotify выпустил собственный токен, который можно использовать только для оплаты премиум-подписки или покупки эксклюзивного контента внутри сервиса.

Токены безопасности

Токены безопасности отличаются от утилитарных токенов тем, что представляют собой токенизированные аналоги традиционных финансовых инструментов — акций, облигаций или долей в активах. По сути, они закрепляют за владельцем права собственности и переносят стоимость реального актива или их пакета в цифровую форму.

Например, компания, желающая привлечь средства на развитие, может вместо выпуска акций выпустить цифровые токены, каждый из которых будет представлять определённую долю в бизнесе. Такие токены можно будет купить и продать на бирже, поддерживающей торговлю токенами безопасности.

Разновидности токенов безопасности зависят от того, какой актив они отражают:

• Долговые токены — цифровые аналоги долговых инструментов, например ипотечных кредитов или корпоративных облигаций.
• Токены акций — цифровые эквиваленты доли в капитале компании или в конкретном активе.
• Деривативные токены — инструменты, чья стоимость привязана к цене базового актива, как в случае с производными финансовыми инструментами на традиционных рынках.

Эти токены классифицируются как инвестиционные инструменты, а от компаний-эмитентов требуется публиковать подробные отчёты и соблюдать строгие нормативные требования. Процесс их выпуска и распределения во время предложения токенов безопасности (STO) во многом напоминает IPO.

Интересно, что некоторые криптовалюты, изначально не предназначенные для инвестиций, всё же используются инвесторами именно в таком ключе. Например, биткойн часто воспринимают как токен безопасности, хотя он им не является: он не выполняет типичных функций таких токенов, а его создатели не предполагали, что держатели будут получать прибыль, — поэтому он не соответствует критериям SEC.

Токены управления

Токены управления, ставшие популярными во время взрыва DeFi в 2020 году, дают держателям возможность влиять на судьбу проекта. Обладая такими токенами, пользователи могут управлять развитием протокола без участия или одобрения разработчиков.

Держатели могут делегировать свои права голоса другим пользователям, специалистам или даже приложениям, а также вносить собственные предложения — например, о добавлении новых активов или изменении процентных ставок по кредитам на платформе DeFi.

Подобные предложения могут быть внесены напрямую в систему в виде цифрового кода и автоматически реализованы, если большинство держателей токенов их одобрит. В некоторых системах токены управления также используются в качестве стимула для стейкинга или для подтверждения транзакций, но это не является обязательной функцией.

Токены управления могут сосуществовать с другими видами токенов в рамках одного проекта и свободно обмениваться по рыночным курсам. Например, в протоколе Zilliqa проценты выплачиваются как в обычных токенах ZIL, так и в токенах управления gZIL. Среди известных примеров — UNI от Uniswap, дающий право голоса по изменениям децентрализованной биржи, и COMP от Compound, предназначенный для голосования в рамках алгоритмического денежного рынка на блокчейне Ethereum.

Токены, обеспеченные активами

Токены, обеспеченные активами (или товарные токены) привязаны к материальным и легко оцениваемым активам и сыграли заметную роль в формировании современной блокчейн-экономики.

Наиболее известная категория таких токенов — это стейблкоины, например USDT, BUSD, USDC и другие, стоимость которых привязана к доллару США или иной фиатной валюте. Однако существуют и токены, представляющие более необычные, нефинансовые активы.

Например, El Petro привязан к стоимости барреля венесуэльской нефти, а CaskCoin обеспечен запасами шотландского виски. Кроме того, уже существующие цифровые валюты могут быть «обернуты» в токены для работы в других блокчейнах. Так, WBTC (Wrapped Bitcoin) — это биткойн, токенизированный по стандарту ERC-20 в сети Ethereum.

Невзаимозаменяемые токены (NFT)

Невзаимозаменяемые токены (NFT) — это способ блокчейна закреплять права собственности на уникальные цифровые или физические объекты. Они позволяют токенизировать практически всё: от произведений искусства и предметов коллекционирования до твитов, песен и даже недвижимости. Запись о праве собственности хранится в смарт-контракте и защищена от изменений или дублирования.

Термин «невзаимозаменяемый» означает, что каждый NFT уникален и не может быть напрямую обменян на другой NFT один к одному, поскольку обладает своими неповторимыми характеристиками. Например, токены USDT взаимозаменяемы — каждый из них имеет одинаковую стоимость, тогда как два NFT никогда не будут полностью идентичными.

Изначально рынок NFT был сосредоточен на цифровом искусстве и коллекционных предметах, но сегодня он охватывает куда более широкий спектр направлений. Например, торговая площадка OpenSea предлагает NFT в категориях: фотография, спорт, коллекционные карточки, искусство, доменные имена, музыка, виртуальные миры и многое другое.

Один из первых громких примеров — CryptoKitties: каждая цифровая кошка уникальна, имеет свою цену и может «размножаться», создавая новых котят с другими характеристиками. Всего за несколько недель после запуска поклонники потратили около $20 млн в ETH на покупку и содержание этих NFT. Недавно коллекция Bored Ape Yacht Club произвела фурор благодаря заоблачным ценам, известным владельцам и скандальным кражам части из 10 000 токенов.

Как токены и монеты становятся программируемыми деньгами

Представьте себе деньги, в которые встроены инструкции. Это и есть программируемые деньги — средства, управляемые самоисполняющимися («умными») контрактами. Такие контракты запускаются, когда выполняются заранее заданные условия.

👉 Проще говоря, это как робот-юрист, только вместо костюма и судебных споров — строки кода, которые делают всё автоматически.

Контракт может, например, переводить средства только при наступлении определённого события. Со временем смарт-контракты стали сложнее: они могут взаимодействовать друг с другом, как детали конструктора Lego, создавая целые цепочки финансовых операций.

Да, банки тоже умеют автоматизировать платежи, например, с помощью автосписания за коммунальные услуги. Но в случае с программируемыми деньгами не нужен посредник вроде банка — транзакция проходит напрямую между участниками. Биткойн — один из примеров такой системы.

Сегодня центральные банки тестируют цифровые валюты центральных банков (CBDC), а на рынке уже широко используются стейблкоины — криптовалюты, привязанные к фиатным деньгам. Каждая единица стейблкоина обеспечена депозитом или его эквивалентом. И CBDC, и стейблкоины — это формы программируемых денег, чья стоимость определяется фиатной валютой, в которой они выпущены.

Цифровые токены с юридической точки зрения

Хотя мы уже вовсю пользуемся этими блестящими новыми игрушками под названием токены, вылупившимися из технологического пузыря, законы пока едва успевают за ними. Хорошо, что есть учёные, политики и организации вроде UNCITRAL и UNIDROIT, которые пытаются загнать этих «цифровых зверей» в аккуратные правовые рамки — пусть и с переменным успехом.

В США, как и следовало ожидать, подошли прагматично: токены приравнены к собственности, несмотря на их изменчивую природу. Но дать им точное юридическое определение — всё равно что попытаться прибить желе к стене. Благодаря своей связи с технологиями распределённого реестра (DLT) и смарт-контрактами токены порой сложнее, чем трёхмерный пазл.

Некоторые страны, например Сингапур, Англия и Новая Зеландия, смело признают токены цифровыми активами, на которые можно иметь права собственности. Другие, вроде Германии, предпочитают действовать осторожнее и держатся на безопасной стороне.

А вот здесь начинается самое интересное. Классифицировать токен как ценную бумагу — всё равно что впустить быка в фарфоровую лавку: последствия могут быть громкими и дорогими. Это тянет за собой целый хвост правовых требований, регуляторных процедур и, в худшем случае, внушительных штрафов.

Подходы к определению ценной бумаги в разных странах разнятся. Где-то список критериев работает точно, как швейцарские часы. В США и Канаде же предпочитают более гибкое толкование, полагаясь на прецеденты и тесты вроде Howey.

Чтобы навести порядок в этом цифровом родео, некоторые регуляторы, включая немецкую BaFin и швейцарскую FINMA, вывели утилитарные токены из-под законодательства о ценных бумагах. За ними последовали Сингапур, Мальта и Вайоминг. Тем временем в ЕС всё ещё пытаются усмирить криптовалютную bestia. Швейцария уже приняла закон о DLT, а Германия готовит новые правила для электронных ценных бумаг, включая токены.

Токены-ценные бумаги могут стать золотой жилой для финансовых рынков, но на пути стоят технические барьеры, правовые пробелы и проблемы совместимости между DLT-сетями. Чтобы приспособиться к реальности блокчейна, законы о ценных бумагах придётся буквально «растянуть» в стиле йоги.

Регуляторы активно выпускают предупреждения, призывая осторожнее относиться к покупке токенов. Но беда в том, что часто под одну гребёнку попадают и хорошие проекты, и откровенный скам. 

МВФ выступает за глобальное регулирование криптоактивов с особым вниманием к необеспеченным токенам и стейблкоинам, а отдельные страны создают собственные системы правил — от добровольных до обязательных.

В идеале у каждой юрисдикции должно быть чёткое определение:

• Если токен даёт финансовые права (дивиденды, процент, долю в прибыли), — это ценная бумага.
• Если он привязан к собственности на актив и приносит доход или ожидается рост его стоимости, — это тоже ценная бумага.
• И в таком случае он обязан подчиняться законам о ценных бумагах.

Но даже самые надёжные защитные меры работают только тогда, когда риски токена соответствуют рискам традиционных инвестиций. А пока законы меняются так же быстро, как курсы криптовалют, остаётся одно — держать руку на пульсе и следить за обновлениями на официальных сайтах регуляторов.

Как купить цифровые токены

Ваше путешествие в мир цифровых токенов начинается с выбора подходящей платформы для совершения сделок.

Существует множество вариантов, включая популярные криптовалютные биржи, такие как Binance, Coinbase и Kraken. Выбор зависит от того, какие токены вы хотите приобрести, какие комиссии готовы платить, насколько удобен интерфейс и какие меры безопасности использует платформа.

После выбора биржи нужно создать учетную запись. Часто это включает прохождение процедуры «Знай своего клиента» (KYC), при которой требуется подтвердить личность.

Далее необходимо пополнить счет. Большинство бирж позволяют внести средства в фиатной валюте — долларах США, евро и других, — либо в криптовалюте, например BTC или ETH. Пополнение обычно возможно банковским переводом, картой или переводом криптовалюты из другого кошелька.

Когда счет пополнен, можно переходить к покупке токенов. Выберите нужный актив, укажите количество и подтвердите сделку.

После покупки лучше всего перевести токены в безопасный кошелек. Хранение на бирже удобно, но риск взлома делает этот вариант менее надежным. Наиболее безопасным считается аппаратный кошелек — физическое устройство для хранения криптовалют в автономном режиме.

Если вы хотите торговать токенами на нескольких биржах одновременно, создайте учетные записи на разных платформах и объедините их в одном месте с помощью Bitsgap. Так вы сможете управлять всеми сделками через единый удобный интерфейс, без необходимости постоянно переключаться между окнами и вкладками.

Bitsgap — это больше, чем агрегатор криптовалют. Это полноценный набор инструментов для трейдинга: смарт-ордера, автоматические торговые боты, аналитика и автоматизация, которые позволяют быстрее реагировать на изменения рынка и управлять сделками с максимальной точностью.

Зарегистрируйтесь в Bitsgap сегодня и получите 7-дневный пробный доступ к тарифу PRO. Начните свой путь к более эффективной и прибыльной торговле уже сейчас!

Часто задаваемые вопросы

Что такое токенизация?

Токенизация — это процесс представления реальных активов, таких как недвижимость, произведения искусства или акции, в виде цифровых токенов на блокчейне. Она включает преобразование прав на актив в цифровой токен, который можно легко торговать. Такой подход позволяет разделять право собственности на активы, повышать ликвидность, эффективность и прозрачность, усиливать безопасность и расширять доступ к глобальным рынкам. Перенося право собственности в блокчейн в виде цифровых токенов, токенизация открывает новые возможности для управления и торговли как материальными, так и нематериальными активами.

Какие существуют цифровые токены, обеспеченные золотом?

Каждому такому активу обычно присваивается стоимость, эквивалентная определённому количеству золота в граммах или тройских унциях. Это означает, что соответствующее количество физического золота хранится в резервах компании или у надёжного хранителя в качестве залога. В число ведущих криптовалют, обеспеченных золотом, входят Paxos Gold (PAXG), Perth Mint Gold Token (PMGT), Digix Global (DGX), Meld Gold от Algorand и Tether Gold (XAUT).