Kripto piyasasındaki adaletsiz avantajınız

TWAP (Zaman Ağırlıklı Ortalama Fiyat), minimum piyasa etkisi ile büyük emir hacimlerinde işlem yapmak için bir emir yürütme yöntemidir.

TWAP emri, emrin tamamını bir kerede girmek yerine, toplam miktarı daha küçük, eşit boyutlu dilimlere böler. Ardından, bu dilimleri tanımlanmış bir yürütme ufku boyunca düzenli zaman aralıklarında göndererek aralık bırakır.

Pozisyonu zaman içinde istikrarlı bir şekilde biriktirerek veya likide ederek, tüm miktarın hemen piyasa emriyle yürütülmesine kıyasla kayma azaltılır. Amaç, yürütme penceresi sırasında geçerli piyasa ortalama fiyatına daha yakın bir yürütme fiyatı elde etmektir.

Bu kontrollü kademeli emir akışı, fiyat dalgalanmalarını ve sinyalleşmeyi en aza indirirken büyük emirlerin piyasa tarafından emilmesini sağlar. Likit piyasalarda, TWAP’ler daha az kritiktir ancak yine de piyasa emirlerine kıyasla piyasa etkisini azaltır. İnce veya oynak varlıklar için TWAP emirleri, giriş veya çıkış fiyatlandırmasını önemli ölçüde optimize edebilir.

Diyelim ki bir yatırımcı büyük bir fiyat düşüşüne neden olmadan 50 Bitcoin (BTC) satmak istiyor. Piyasa istikrarlı, bu yüzden 10 saatlik bir TWAP kullanmaya karar veriyor.

TWAP emrini ayarlamak için:

• Toplam miktar
50 BTC
• Zaman dilimi 10 saattir
• 10 saatte 20 otuz dakikalık aralıklar vardır Yani
yatırımcı her 30 dakikada bir, 50 BTC / 20 aralık = 2,5 BTC satacak
• Her aralık başlangıcında, bir algoritma mevcut fiyata 2,5 BTC’lik bir limit emri verir Bu,
10 saat boyunca her
• 30 dakikada bir
• tekrarlanır, 10 saatlik ortalama fiyatı hedeflemek

Satışı TWAP aracılığıyla yayarak, 50 BTC’lik emrin piyasa etkisi daha düşüktür ve bir kerede satışa kıyasla keskin bir BTC fiyat düşüşüne neden olma olasılığı daha düşüktür.

Gerçek işlemde, TWAP algoritmaları likiditeye, mevcut emirlere ve diğer değişkenlere dayalı olarak yürütmeyi optimize eder. Bu örnek, piyasa etkisini en aza indirme ilkesini göstermektedir.

• TWAP, değişen piyasa koşullarına gerçek zamanlı olarak uyum sağlamaz. Oynaklık artarsa önceden tanımlanmış stratejiler iyi performans göstermeyebilir.
• TWAP, Hacim Ağırlıklı Ortalama Fiyat (VWAP) gibi hacim modellerini hesaba katmaz. Bu, hacim odaklı piyasalarda bir dezavantaj olabilir.
• Emirleri zamana yaymak, TWAP’ı öngörülebilir hale getirir. Diğer yatırımcılar, özellikle büyük boyutlar için beklenen akışlardan yararlanmaya çalışabilir.
• TWAP, emirleri dağıttığı için kısa vadeli uygun fiyatlandırmayı kaçırma riskiyle karşı karşıyadır.
• Limit fiyatlara ulaşılmazsa eksik yürütme riski, açık pozisyonlar bırakır.
• Likit olmayan piyasalarda faizin yetersiz olması, istenilen fiyattan tam işlem yapılmasını engelleyebilir.

TWAP, doğru koşullar altında piyasa etkisini azaltabilse de, yatırımcılar uyum eksikliğini, hacim körlüğünü, öngörülebilirliği, kaçırılan fırsatları ve kısmi doldurma risklerini tartmalıdır. VWAP veya isteğe bağlı işlem gibi alternatifler, belirli bağlamlarda yürütme hedeflerine daha iyi ulaşabilir.

TWAP (Zaman Ağırlıklı Ortalama Fiyat), büyük emir miktarlarında işlem yaparken piyasa etkisini en aza indirmeyi amaçlar.

Toplam emir hacmini daha küçük, eşit boyutlu alt emirlere bölerek çalışır. Bunlar aralıklı olarak verilir ve sabit bir zaman dilimi boyunca düzenli aralıklarla gönderilir.

Amaç, aşırı fiyat hareketlerine neden olmadan veya tam emir büyüklüğünü bildirmeden hedef pozisyonu kademeli olarak biriktirmek veya likide etmektir.

İşlemleri zamana yaymak, piyasa emri ile emrin tamamını hemen girmeye kıyasla kaymayı azaltır. Miktarın bölünmesi aynı zamanda akışı daha az dikkat çekici hale getirir.

Özetle, TWAP, planlanmış daha küçük alt emirler aracılığıyla büyük bir ana emir yürütmeyi amaçlamaktadır. Bu ölçülü yaklaşım, büyük fiyat dalgalanmalarından kaçınırken, tanımlanan zaman dilimi boyunca piyasa fiyatına yakın ortalama bir giriş/çıkış fiyatı elde etmeyi amaçlar.

• Emri daha küçük parçalara bölmek, anlık piyasa etkisini ve fiyat dalgalanmalarını en aza indirir.
• Yürütmeyi zamana yaymak, fiyatlandırmanın ortalamasını alır ve tek bir giriş/çıkış zamanını ayarlamaya çalışmaktan kaynaklanan risklerden kaçınır. Dalgalı piyasalarda faydalıdır.
• TWAP’ın uygulanması, daha karmaşık hacim tabanlı algoritmalara kıyasla daha kolaydır.
• Yürütme, duygusal kararlar olmadan müdahalesiz tutarlı işlem için tamamen otomatikleştirilebilir.
• Yatırımcılar, portföy yeniden dengeleme veya kurumsal işlemler için yararlı olan emir tamamlamayı öngörülebilir bir şekilde planlayabilir.
• Mevzuat gereksinimlerini karşılayabilecek sistematik, zorunlu yürütmeyi gösterir.
• Yatırımcıya ve potansiyel olarak diğerlerine emir şeffaflığı sağlar.
• Deneyimli yatırımcıların bile karşılaştığı zamanlama risklerini azaltır.
• Yatırımcılar, süreyi ve sıklığı ayarlama esnekliğine sahiptir.
• İstikrarlı piyasalarda, yüksek kayma ile tek bir büyük emirden daha uygun maliyetli olabilir.
• TWAP’ı ayarlamak veya durdurmak, emirler zaman içinde dağıtıldığı için daha kolaydır.

Bununla birlikte, TWAP’ın sınırlamaları vardır; istikrarlı, likit piyasalar için en iyisidir. Yatırımcılar, kullanmadan önce artıları ve eksileri tartmalıdır.