Токены с плечом vs фьючерсы, оптимальные торговые сценарии

Главная задача  всех производных продуктов (деривативов) и токенов с кредитным плечом - спекуляция на растущем и падающих рынках. Основные же различия этих продуктов - потенциальная прибыль, уровень риска и стоимость контракта.

В этой статье мы рассмотрим несколько сценариев, когда выгоднее держать токены UP и DOWN с кредитным плечом, недели обычную фьючерсную позицию. Все выводы базируются на практическом опыте.

Что такое токены с плечом?

Поскольку все примеры основаны на токенах Binance с кредитным плечом (BLVT), все спецификации и используемые термины взяты из базы знаний и секции FAQ Binance:

Токены с кредитным плечом Binance - это торгуемые активы на спотовом рынке Binance, предоставляющие доступ к базовому активу с кредитным плечом. Каждый токен с кредитным плечом представляет собой корзину бессрочных контрактных позиций.

Цена токенов отслеживает изменение суммы бессрочных контрактных позиций в корзине и изменения уровней кредитного плеча

Таким образом базовым активом любого токена с кредитным плечом является бессрочный контракт на этот данный актив. Например, базовым активом для токенов с кредитным плечом BTCUP и BTCDOWN является бессрочный контакт BTC/USDT на Binance Futures. То есть и BTCUP, и BTCDOWN предназначены для спекуляции на колебаниях бессрочного контракта BTC/USDT в режиме long и short соответственно.

Принимая все это во внимание, BTCUP и BTCDOWN представляют собой не что иное, как бессрочные фьючерсные контракты с основным отличием - они автоматически удерживают и меняют диапазон кредитного плеча в пределах от 1,25x до 4x.

«BLVT - это, по сути, токенизированная версия фьючерсных позиций с кредитным плечом».
- Академия Binance

Как токены с кредитным плечом приносят прибыль?

Для токена типа UP, когда рынок растет, встроенный механизм постоянной ребалансировки увеличивает кредитное плечо для увеличения прибыли. Аналогичное происходит на падающем рынке у токенов DOWN. Происходит увеличение кредитного плеча до максимум 4x. И наоборот, когда рынок падает (для токена UP) или растет (для токена DOWN), система автоматически уменьшает кредитное плечо для понижения рисков. Это приводит к снижению кредитного плеча до минимального значения 1,25x.

Попробуем теперь усвоить полученные данные на фактических примерах. Чтобы понять потенциал токенов с кредитным плечом, рассмотрим несколько сценариев, в которых сопоставим поведение BLVT с обычной фьючерсной позицией с кредитным плечом 4x.

Токен BTCUP на боковом рынке

В нашем сценарии цена начинает падать вскоре после того, как трейдер вышел на рынок. Через некоторое время цена отталкивается и начинает идти вверх. При таком развитии событий BTCUP перебалансируется с помощью встроенного механизма, работающего «по мере необходимости». На падающем рынке кредитное плечо уменьшается, чтобы компенсировать риск ликвидации. Как только цена показывает рост, BTCUP начинает увеличивать кредитное плечо до 4x.

Сравним поведение токена BTCUP с фьючерсным контрактом 4x:

1. Фаза падения - BTCUP начинает сокращать размер плеча; фьючерс сохраняет плечо и подвержен ликвидации при чрезмерно большом падении цены.
2. Фаза роста (после отскока) - BTCUP начинает увеличивать плечо; фьючерс сохраняет неизменные 4x.
3. Закрытие - BTCUP может принести меньший доход, так как плечо к моменту выхода может не достигнуть значения 4x; фьючерс до определенной точки принесет доход больший, нежели BLVT.

Удерживать токен BTCUP в любом случае стоит только, если вы ожидаете роста рынка. На долгосрочном ралли BTCUP превосходит фьючерсную позицию за счет своего механизма ребалансировки.

Если же цена уже реально и гарантированно движется в противоположном направлении и кредитное плечо уже упало до минимума 1,25x, то есть система ребалансировки больше не в состоянии уменьшить риск, подумайте о закрытии позиции.

На иллюстрации ниже приведен графиктокенов с кредитным плечом BTCUP. Наиболее интересные данные находятся в столбце «Кредитное плечо до/после» (Leverage before/After), поскольку он как раз показывает динамику изменения кредитного плеча BTCUP. По мере того, как растет цена бессрочного контракта BTC/USDT, кредитное плечо BTCUP увеличивается, чтобы максимизировать прибыль. По мере падения цены кредитное плечо уменьшается, чтобы минимизировать риск.

Как заявляется в описании токенов в Binance Academy:

Основная цель - не допустить забегания вперед. Если токены BLVT будут перебалансироваться через строго фиксированные промежутки времени, у трейдеров появятся шансы воспользоваться этим заранее определяемым событием. Поэтому, поскольку кредитное плечо не является постоянным, токены не подвергаются ребалансировке, пока рыночные условия не сделают это необходимым.

С одной стороны это выглядит как честная игра, но с другой никому неизвестно что означает и как работает определение "пока рыночные условия не сделают это необходимым". Некоторые трейдеры поэтому склонны считать, что подобная витиеватость формулировки скрывает под собой возможность манипуляции ценами самой биржей Binance.

Токен BNBUP на высоковолатильном рынке

В этом сценарии общий тренд был восходящим, но цена сильно колебалась в стороны. Соответственно и регулируемое кредитное плечо BNBUP постоянно изменялось то вверх, то вниз.

В результате на подобном рынке BNBUP показал себя хуже фьючерса, так как из за сильных колебаний кредитное плечо токена начинало расти и потом снова снижалось из-за сильных падений. В итоге, несмотря на стабильно восходящий тренд, токен BNBUP так не не смог достичь максимального плеча 4х. Результат фьючерса оказался лучше.

Иллюстрация показывает колебания плеча токена BNBUP в течение данного периода:

DOWN токены

Как уже говорилось выше, токены с кредитным плечом DOWN следуют тем же принципам ребалансировки кредитного плеча, что и токены UP, но в зеркальном варианте. Токены DOWN предназначены для получения прибыли на падающем рынке. Если вы делаете ставку на то, что цена упадет, токен DOWN - правильный выбор. Если ожидаете, что цена вырастет - ваш выбор токен UP.

Токены DOWN увеличивают кредитное плечо до максимума в 4 раза на падающем рынке и уменьшают кредитное плечо, при росте цены, для минимизации рисков. Ниже приведен рынка, на котором было бы оптимально торговать токеном DOWN:

Подводим итоги

BLVT - это оптимальный производный инструмент для тех, кто хочет получить упрощенный доступ к спекуляциям на цене с кредитным плечом без сложностей типа управления и поддержания позиции. Встроенный механизм ребалансировки кредитного плеча автоматически увеличит кредитное плечо, когда цена будет двигаться в правильном направлении, и уменьшит при ее направлении в убыточную зону.

Дополнительные расходы

Комиссия за ежедневное управление: 0,01%
Комиссия за выкуп: 0,1%
Комиссия за финансирование: отсутствует