Одна позиция или весь ваш аккаунт?

Изолированная маржа ограничивает риск по кредитному плечу только тем обеспечением, которое выделено на конкретную позицию — если оно полностью потеряно, остальной аккаунт не затрагивается. Кросс-маржа объединяет весь баланс аккаунта в общее обеспечение для всех открытых позиций: это может спасти убыточную сделку за счёт прибыли по другой, но также означает, что одна неудачная позиция может уменьшить средства, выделенные на другие. Для одной вручную отслеживаемой сделки это в основном вопрос предпочтений. Для бота — или нескольких ботов — работающих без присмотра, это структурное решение о том, как далеко может распространиться неудача.

Кратко

• Изолированная маржа: риск ограничен только залогом, выделенным для этой конкретной позиции; ликвидация в этом случае не затрагивает остальной аккаунт
• Кросс-маржа: весь баланс аккаунта поддерживает каждую открытую позицию, поэтому убыточная сделка может использовать средства, предназначенные для других.
• Кросс-маржа снижает риск ликвидации любой отдельной позиции, но увеличивает максимальные возможные потери от одной неудачной сделки
• Запуск нескольких ботов на кросс-марже означает, что они больше не являются независимыми по рискам — просадка одного бота может покрыть маржин-колл другого.
• Некоторые площадки не предоставляют выбора: например, EVEDEX по умолчанию использует кросс-маржу для позиций Futures

Что на самом деле изолирует Isolated Margin

Изолированная маржа выделяет фиксированный объем обеспечения на одну позицию и ни на что больше. Если эта позиция движется против вас достаточно сильно, она ликвидируется — и убыток ограничивается только тем обеспечением, которое вы выделили. Все остальное в аккаунте, включая другие открытые позиции, не затрагивается этой конкретной ликвидацией.

Компромисс заключается в том, что изолированная маржа предоставляет позиции меньше пространства для переживания временного неблагоприятного движения. Поскольку она не может использовать остальной баланс аккаунта, слишком ограниченная по размеру позиция может достичь своей цены ликвидации при движении, которое более обеспеченная позиция смогла бы выдержать. Проверки размера и диапазона перед запуском объясняют, как избежать этой конкретной ошибки вне зависимости от того, в каком режиме маржи работает бот.

Что на самом деле разделяет Cross Margin

Кросс-маржа объединяет весь доступный баланс аккаунта в качестве обеспечения для каждой открытой позиции одновременно. Если одна из позиций начинает приносить убытки, она может использовать маржу, поддерживающую другие позиции, а также неиспользованный баланс, находящийся на аккаунте, чтобы оставаться открытой дольше, чем изолированная позиция.

Звучит как сплошная выгода, и для одной позиции это действительно так: cross margin обычно отодвигает цену ликвидации позиции дальше, чем если бы эта же позиция была изолированной. Но издержки проявляются, когда что-то действительно идет не так. Ликвидация при cross margin не ограничивается обеспечением одной сделки — она может затронуть баланс, поддерживающий другие позиции, а при достаточно неблагоприятном движении — и всю объединённую собственность аккаунта.

Почему это особенно важно при использовании ботов, а не при ручной торговле

Трейдер, следящий за одной ручной позицией, может отреагировать на маржин-колл — добавить средства, закрыть сделку, изменить размер. Бот этого не делает. Он работает по заданной конфигурации до тех пор, пока не сработает правило, и если этим правилом является «маржа аккаунта закончилась», аккаунт узнает об этом уже постфактум, а не заранее.

Именно в этом разрыве между ручной и автоматизированной торговлей запуск нескольких ботов меняет ситуацию. Два или три бота на изолированной марже действительно представляют собой отдельные риски — в худшем случае каждый ограничен только своим обеспечением, как и задумано. Те же боты на кросс-марже уже не являются независимыми: они используют общий пул, и серьёзная просадка по одному может съесть маржу, удерживающую остальные позиции открытыми. Фреймворк распределения капитала для запуска нескольких ботов без риска, что одна позиция незаметно станет всем аккаунтом раскрывает вопрос размера позиций; режим маржи — это вторая сторона той же задачи.

Какой режим подходит для какой стратегии

Изолированная маржа подходит для бота, работающего с заранее определённым и известным риском: фиксированный залоговый объем, понятный наихудший сценарий, отсутствие зависимости от состояния остального аккаунта. Это более консервативный вариант по умолчанию для отдельного бота с кредитным плечом, и именно этот режим ограничивает убытки убыточного бота, позволяя другим стратегиям продолжать работу без влияния.

Кросс-маржа подходит для ситуации, когда трейдер сознательно хочет, чтобы позиции поддерживали друг друга — например, при хеджировании, где прибыль одной позиции предназначена для компенсации убытка другой, и использование общего пула средств является целью, а не побочным эффектом. Такой подход сложнее оправдать в качестве настройки по умолчанию для нескольких независимых, некоррелированных стратегий ботов, поскольку он незаметно связывает их судьбы, даже если сами стратегии никак не связаны между собой.

Не на каждой площадке это остается на усмотрение пользователя. На EVEDEX позиции по Futures изначально работают на кросс-марже — все позиции используют общий баланс, а не отдельное обеспечение для каждой, и это структурная особенность площадки, а не параметр, который можно включить или отключить. Трейдер, запускающий COMBO-бота или DCA Futures бота на EVEDEX, в любом случае работает с особенностями кросс-маржи, независимо от своих предпочтений, поэтому рекомендации по выбору размера позиций и контролю за ними, приведённые ниже, становятся ещё более важными.

Каскадный риск, на который стоит обратить внимание

Сценарий сбоя, характерный для кросс-маржи при одновременной работе нескольких ботов, — это каскад: одна позиция движется достаточно сильно против бота и приближается к ликвидации, общая маржа аккаунта покрывает убыток за счёт снижения баланса, и это снижение приближает вторую, в остальном устойчивую позицию к её собственной точке ликвидации сильнее, чем если бы она была открыта отдельно. Механика каскадных ликвидаций проявляется здесь особенно ярко, поскольку мульти-бот кросс-маржинальный аккаунт фактически связывает выживание каждой позиции с общей стоимостью капитала аккаунта, а не только с её собственной.

Практичный подход — это не обязательно избегать cross margin, а понимать, какой режим действительно активен, прежде чем предполагать, что риск бота ограничен выделенным ему объемом. Трейдер, который рассчитывает объем каждого бота так, будто используется isolated, в то время как аккаунт фактически работает в режиме cross margin, недооценивает уровень риска ровно на ту сумму, которую другие боты могут использовать при просадке.

Часто задаваемые вопросы

В чем разница между cross margin и isolated margin? Isolated margin ограничивает риск по позиции только тем обеспечением, которое выделено именно для нее; при ликвидации это не затрагивает остальной аккаунт. Cross margin использует весь баланс аккаунта в качестве обеспечения для всех открытых позиций, поэтому убыток по одной позиции может использовать средства, поддерживающие другие.

Что безопаснее для торговли с помощью бота: cross или isolated margin? Isolated margin обычно позволяет более предсказуемо ограничить убытки, поскольку в худшем случае бот рискует только выделенным ему обеспечением. Cross margin может снизить риск ликвидации отдельной позиции, но при этом исчезает разделение между ботами, и серьёзный убыток по одному из них может повлиять на доступную маржу для остальных.

Влияет ли запуск нескольких ботов на выбор режима маржи? Да. В режиме изолированной маржи каждый бот представляет собой отдельный риск с собственным наихудшим сценарием. В режиме кросс-маржи все боты используют общий пул обеспечения, поэтому значительная просадка по одному боту может приблизить к ликвидации другой бот, даже если его собственная сделка развивается согласно ожиданиям.

Могу ли я выбрать изолированную маржу на каждой бирже? Не всегда. Некоторые площадки по умолчанию используют кросс-маржу и не предоставляют выбора — например, позиции Futures на EVEDEX используют общий баланс для всех открытых позиций, а не отдельное обеспечение для каждой позиции.

Означает ли кросс-маржа всегда больший риск по сравнению с изолированной маржой? Не для одной позиции в отдельности — кросс-маржа обычно отодвигает цену ликвидации этой позиции дальше, предоставляя ей доступ к большему количеству залога. Дополнительный риск проявляется на уровне аккаунта: убыточная позиция может использовать средства, предназначенные для других позиций.