Биржевые токены с кредитным плечом

Торговля с плечом

Торговля с плечом подразумевает торговлю с помощью заемных средств для осуществления спекуляций на растущем или падающем рынке. Она имеет свои плюсы и минусы.

Очень многие трейдеры склонны предпочитать торговлю с максимизацией прибыли за короткий промежуток времени, порой, совершенно избегая при этом базовых принципов управления рисками. Также среди трейдеров широко распространен так называемый эффект диспозиции - излишне раннее закрытие прибыльных сделок и слишком долгое удержание убыточных. Финансовая неграмотность, эффект диспозиции и торговля с плечом -  все эти перечисленные факторы в совокупности создают вероятность очень больших финансовых рисков. Токены с плечом не являются исключением.

В настоящее время все большее число бирж предлагает не только традиционную маржинальную торговлю с плечом. Предлагаются новые криптовалютные продукты, такие как токены с кредитным плечом. Исторически первые токены с кредитным плечом появились на бирже FTX. В настоящее время число подобных токенов достигло сотни. Их можно обнаружить на биржах Binance, Poloniex, Gate.io, Bitmax. Число бирж, торгующих данными токенами продолжает расти. Некоторые токены существуют на блокчейне стандарта ERC-20 и их можно переводить между биржами, некоторые - чисто внутренний продукт конкретной биржи (например Gate.io).

В последующем материале для обозначения понятия “токен с кредитным плечом” используются более короткий термины  “токен с плечом”. В конкретных примерах рассматриваются токены с плечом биржи FTX, которые называются  “FTX токен”.

Что такое токены с плечом

Токены с плечом - это токенизированные позиции с фиксированным плечом и встроенным алгоритмом автоматической ребалансировки. Например токен ETHBULLUSD (ETH в данном случае - базовый актив) - длинная позиция (long) с плечом 3x. Аналогично ETHBEARUSD - короткая (short) позиция с плечом 3x.

Принцип работы токена 3x - при росте базового актива на 10% происходит рост токена BULL на 30% и падение токена BEAR на 30%. При падении актива наоборот на 30% вырастает BEAR токен, а BULL токен падает.

Для чего требуется ребалансировка и что это такое? Ребалансировка - это корректировка цены токена. Она происходит по причине изменения цены базового актива с целью сохранения заданного кредитного плеча.  При позитивном развитии событий с помощью ребалансировки реинвестируется прибыль, а при негативном уменьшается риск. При большом изменении цены ребалансировка уменьшает риск ликвидации, который наблюдается в традиционной маржинальной торговле.

Механизм ребалансировки токенов с плечом может быть разным. Оригинальные FTX токены и появившиеся позднее токены с плечом Binance используют разные принципы ребалансировки. По этой причине рекомендуется изучить конкретные механизмы этих токенов для уменьшения рисков.

Риски и эффективность торговли

При общем сравнении рисков торговли токенами с плечом и торговли с помощью автоматических высокочастотных ботов типа Sbot необходимо отметить, что боты Bitsgap гораздо меньше подвержены риску, так как не используют кредитное плечо и могут достичь большей максимизации прибыли, благодаря своему оптимизированному алгоритму торговли на колебаниях рынка. В качестве примера сбалансированной по соотношению риск-прибыль стратегии приведены данные эффективности бота Sbot по паре ETH/BTC за период в 1 неделю:

Сравним результаты спотовой и маржинальной торговли с показателями FTX токена по позиции long при трех сценариях изменения цены базового актива - ETH:

• В первом сценарии происходит постепенное повышение цены ETH  от 200 до 220 долларов. Спотовая позиция пропорциональна изменению цены актива в 10%, классическая маржинальная с плечом 3x - 30%. FTX токен в данной ситуации находится в максимальном выигрыше за счет ребалансировки с реинвестицией прибыли (покупая растущий актив) - 31.4%.
• Второй сценарий - цена повышается до 210 и затем откатывается к исходному уровню. В данной ситуации FTX токен оказывается аутсайдером и дает убыток  -1.4%. Это также результат реинвестиционной ребалансировки токена на подъеме с 200 до 210. Произошло  увеличение позиции по ETH по возросшей цене для сохранения плеча. Усредненная цена выхода изменилась и в итоге при возврате к 200 дала отрицательную доходность.
• В третьем сценарии рынок падает с уровня 200 до уровня 180. В данном сценарии закономерно худший результат у классического 3x ETH. FTX токен за счет ребалансировки сокращает потери, продавая ETH на падающем рынке для сохранения плеча и показывает итог -28.4%.

Таким образом превосходство BULL токена с плечом возможно лишь на растущем рынке, поскольку прибыль будет состоять не только из встроенного плеча, но и от успешной ребалансировки. Но при развороте тренда после роста этот же токен подвергнет трейдера наибольшему риску, то есть торговля на так называемом swing-market не оптимальна. При чисто падающем рынке токен с плечом лишь немного сократит потери в сравнении с маржинальной торговлей.

Поведение бота Sbot на падающем рынке радикально отличается от FTX токена. Sbot использует нисходящий тренд для достижения оптимальной средней цены входа в базовой валюте, что позволяет ему получать прибыль в котируемой валюте при каждом колебании цены, независимо от волатильности рынка.

Стоимость обслуживания

Торговые продукты с кредитным плечом представляют интерес для предлагающих их компаний по причине дополнительных и весьма существенных комиссий. Трейдеры оплачивают дополнительное финансирование ежедневно, а в некоторых случаях (на бирже Bitmex) каждые 8 часов. Ставка однодневного кредита на использование заемных средств весьма высока, постоянно меняется постоянно в зависимости от спроса и может достигать астрономических значений. Например, 2 апреля дневная процентная ставка по XRP составляла 0.4947%, то есть почти половину процента в день!

Соотнесите эту процентную ставку на заемные средства к стоимости ваших собственных активов, как фиксированный расход. Это еще один недостаток токенов с плечом - ежедневные расходы на обслуживание плеча.

Для FTX токенов ежедневно взимается комиссия за управление в размере 0.03% от вашего актива. По сути, это фиксированная ставка финансирования. Кроме нее применяется комиссия в размере 0.1%.

В итоге - использование FTX токенов существенно увеличивает суммарные потери при колебаниях, так как при нужном направлении тренда происходит накопление позиции, а также добавляются комиссии за ее обслуживание.

Дополнительные недостатки торговли токенами с плечом

Кроме того, что торговля на токенах с плечом более рискованна, чем обычная маржинальная торговля, она также не является оптимальной для хеджирования. На сегодня этот инструмент не может пока не обрел большой популярности и не может похвастаться  значительными объемами. Например текущий объем торговли FTX токенами за 24 часа радикально отличается от объемов маржинальной торговли на Bitmex в худшую сторону:

Недостаток FTX токена заключается в том, что для вывода средств необходимо потратить некоторое время, поскольку для пополнения счета реальными средствами например в размере 10000 USD требуется продажа ETHBULL фьючерса на сумму 30000 USD.

Данный инструмент лучше не рассматривать для долгосрочных инвестиций. Токены с плечом могут быть неплохим инструментом для спекуляций в краткосрочной перспективе. Но только при условии, что вы понимаете встроенный механизм автоматической ребалансировки, который может только максимизировать вашу прибыль на корректно выбранном движении рынка, но увеличивает риск на противоположном направлении. В заключение предлагаем ознакомиться со списком бирж, использующих FTX токены.

В то же время мы рекомендуем рассмотреть и оценить использование автоматических торговых ботов Bitsgap для максимизации прибыли и хеджирования на падающем рынке. В нашем блоге вы можете найти несколько примеров их использования.