Sua vantagem injusta no
mercado de criptomoedas

TWAP (Preço Médio Ponderado por Tempo) é um método de execução de ordens para negociação de grandes volumes de ordens com impacto mínimo no mercado.

Em vez de inserir a ordem completa de uma só vez, uma ordem TWAP divide a quantidade total em partes menores e de tamanhos iguais. Em seguida, ela espaça o envio dessas partes em intervalos de tempo regulares ao longo de um horizonte de execução definido.

Ao acumular ou liquidar a posição de forma constante ao longo do tempo, a derrapagem é reduzida em comparação com a ordem imediata de toda a quantidade no mercado. O objetivo é obter um preço de execução mais próximo do preço médio de mercado vigente durante a janela de execução.

Esse fluxo de ordens gradual e controlado permite que grandes ordens sejam absorvidas pelo mercado, minimizando as flutuações e sinalizações de preços. Nos mercados líquidos, as TWAP são menos importantes, mas ainda reduzem o impacto no mercado em comparação com as ordens a mercado. Para ativos pequenos ou voláteis, as ordens TWAP podem otimizar significativamente os preços de entrada ou saída.

Digamos que um trader queira vender 50 bitcoins (BTC) sem causar uma grande queda no preço. O mercado está estável, então ele decide usar uma TWAP de 10 horas.

Para configurar a ordem TWAP:

• A quantidade total é de 50 BTC
• O período é de 10 horas
• São 20 intervalos de trinta minutos em 10 horas
• Portanto, o trader venderá 50 BTCs / 20 intervalos = 2,5 BTCs a cada 30 minutos
• No início de cada intervalo, um algoritmo coloca uma ordem limite de 2,5 BTCs ao preço atual
• Isso se repete a cada 30 minutos durante 10 horas, visando o preço médio de 10 horas

Ao distribuir a venda via TWAP, a ordem de 50 BTCs tem menor impacto no mercado e é menos provável que cause uma queda acentuada no preço do BTC em comparação com a venda de uma só vez.

Na negociação ativa, os algoritmos da TWAP otimizariam a execução com base na liquidez, nas ordens existentes e em outras variáveis. Este exemplo demonstra o princípio de minimização do impacto no mercado.

• A TWAP não se adapta em tempo real às mudanças nas condições do mercado. As estratégias predefinidas podem não ter um bom desempenho se a volatilidade aumentar.
• A TWAP não leva em consideração padrões de volume como a de Preço Médio Ponderado por Volume (VWAP). Isto pode ser uma desvantagem em mercados orientados pelo volume.
• Distribuir as ordens ao longo do tempo torna a TWAP previsível. Outros traders podem tentar explorar os fluxos previstos, especialmente para grandes dimensões.
• A TWAP corre o risco de perder preços favoráveis no curto prazo, à medida que distribui as ordens.
• Risco de execução incompleta se os preços limite não forem atingidos, deixando posições abertas.
• Em mercados ilíquidos, o interesse insuficiente pode impedir a execução total aos preços desejados.

Embora a TWAP possa reduzir o impacto no mercado nas condições certas, os traders devem pesar a sua falta de adaptabilidade, cegueira em relação ao volume, previsibilidade, oportunidades perdidas e riscos de preenchimento parcial. Alternativas como a VWAP ou negociação discricionária podem atingir melhor as metas de execução em determinados contextos.

A TWAP (Preço Médio Ponderado por Tempo) visa minimizar o impacto no mercado ao negociar grandes quantidades de ordens.

Ela funciona dividindo o volume total de uma ordem em ordens secundárias menores e de tamanhos iguais. Elas são espaçadas e enviadas em intervalos regulares durante um período fixo.

O objetivo é acumular ou liquidar gradualmente a posição alvo sem causar movimentos excessivos de preços ou sinalizar o tamanho total da ordem.

Distribuir as negociações ao longo do tempo reduz a derrapagem em comparação com a entrada imediata com uma ordem completa por meio de ordem a mercado. Dividir a quantidade também torna o fluxo menos visível.

Em resumo, a TWAP pretende executar uma única ordem grande por meio de ordens secundárias menores e programadas. Esta abordagem ponderada procura atingir um preço médio de entrada/saída próximo do preço a mercado durante o período definido, evitando grandes oscilações nos preços.

• Dividir a ordem em partes menores minimiza o impacto imediato no mercado e as flutuações de preços.
• Distribuir a execução ao longo do tempo faz uma média dos preços, evitando riscos de tentar cronometrar uma única entrada/saída. Útil em mercados voláteis.
• A TWAP é simples de implementar em comparação com algoritmos mais complexos baseados em volume.
• A execução pode ser totalmente automatizada para negociações consistentes e livres de decisões emocionais.
• Os traders podem planejar de maneira previsível o preenchimento de ordens, o que é útil no rebalanceamento de carteira ou em negociações institucionais.
• Demonstra execução sistemática e não discricionária que pode atender aos requisitos regulatórios.
• Fornece transparência de ordem ao trader e potencialmente a outros.
• Mitiga os riscos do tempo que até mesmo os traders experientes enfrentam.
• Os traders têm flexibilidade para ajustar a duração e a frequência.
• Em mercados estáveis, isso pode ser mais econômico do que uma única ordem grande com alta derrapagem.
• É mais fácil ajustar ou interromper uma TWAP, pois as ordens são distribuídas ao longo do tempo.

No entanto, a TWAP tem limitações – melhor para mercados líquidos e estáveis. Os traders devem pesar os prós e contras antes de usar.