Lợi thế không công bằng của bạn trên thị trường tiền mã hóa

TWAP (Mức giá trung bình theo thời gian) là phương thức thực thi lệnh để giao dịch khối lượng lệnh lớn với tác động thị trường tối thiểu.

Thay vì đặt toàn bộ lệnh cùng một lúc, lệnh TWAP chia tổng số lượng thành những lệnh nhỏ hơn, có quy mô bằng nhau. Sau đó, lệnh này sẽ sắp xếp đặt các phần này theo các khoảng thời gian đều đặn trong một khoảng thời gian thực thi xác định.

Bằng cách tích lũy hoặc thanh khoản đều đặn vị thế theo thời gian, tỷ lệ trượt giá sẽ giảm so với việc đặt lệnh ngay lập tức toàn bộ số lượng trên thị trường. Mục tiêu là đạt được giá thực thi gần với giá trung bình hiện hành của thị trường trong thời gian thực thi.

Luồng lệnh dần dần được kiểm soát này cho phép thị trường tiếp nhận các lệnh lớn đồng thời giảm thiểu biến động giá và tín hiệu. Trong thị trường có khả năng thanh khoản, lệnh TWAP ít quan trọng hơn nhưng vẫn giúp giảm tác động thị trường so với lệnh thị trường. Đối với những tài sản có ít người mua/người bán hoặc không ổn định, lệnh TWAP có thể tối ưu hóa đáng kể việc định giá vào hoặc thoát khỏi thị trường.

Giả sử một nhà giao dịch muốn bán 50 bitcoin (BTC) mà không khiến giá giảm mạnh. Thị trường ổn định nên họ quyết định sử dụng lệnh TWAP trong khung thời gian 10 giờ.

Để thiết lập lệnh TWAP:

• Tổng số lượng là 50 BTC
• Khung thời gian là 10 giờ
• Có 20 khoảng thời gian 30 phút trong 10 giờ
• Vì vậy, nhà giao dịch sẽ bán 50 BTC/20 khoảng thời gian = 2,5 BTC, 30 phút một lần
• Tại mỗi khoảng thời gian bắt đầu, thuật toán sẽ đặt lệnh giới hạn 2,5 BTC ở mức giá hiện tại
• Điều này lặp lại sau mỗi 30 phút trong 10 giờ, hướng tới mức giá trung bình trong 10 giờ

Bằng cách dàn trải đợt bán thông qua lệnh TWAP, lệnh giao dịch 50 BTC có tác động thị trường thấp hơn và ít có khả năng khiến giá BTC giảm mạnh so với việc bán tất cả cùng một lúc.

• TWAP không thích ứng theo thời gian thực với những điều kiện thị trường thay đổi. Các chiến thuật được xác định trước có thể không hoạt động tốt nếu mức độ biến động tăng lên.
• Lệnh TWAP không tính đến các mô hình khối lượng như Mức giá trung bình theo khối lượng (VWAP). Đây có thể là một nhược điểm trong các thị trường định hướng theo số lượng.
• Việc dàn trải các lệnh theo thời gian khiến lệnh TWAP có thể dự đoán được. Các nhà giao dịch khác có thể cố gắng khai thác các luồng dự kiến, đặc biệt là đối với các lệnh có quy mô lớn.
• Lệnh TWAP có nguy cơ thiếu mức giá thuận lợi trong ngắn hạn do nó dàn trải các lệnh.
• Rủi ro thực thi không đầy đủ nếu không có giá giới hạn đạt được, để lại các vị thế mở.
• Trong các thị trường kém thanh khoản, vị thế không đủ có thể ngăn cản việc thực thi đầy đủ ở mức giá mong muốn.

Mặc dù lệnh TWAP có thể giảm tác động thị trường trong các điều kiện thích hợp, nhưng các nhà giao dịch nên cân nhắc việc thiếu khả năng thích ứng, không rõ khối lượng, khả năng dự đoán, cơ hội bị bỏ lỡ và rủi ro thực thi một phần. Các lựa chọn thay thế như VWAP hoặc giao dịch tùy ý có thể đạt được mục tiêu thực thi tốt hơn trong một số bối cảnh nhất định.

TWAP (Mức giá trung bình theo thời gian) nhằm mục đích giảm thiểu tác động của thị trường khi giao dịch số lượng lệnh lớn.

Lệnh này hoạt động bằng cách chia tổng khối lượng lệnh thành các lệnh con nhỏ hơn có quy mô bằng nhau. Chúng được đặt cách nhau và mở đều đặn trong một khung thời gian cố định.

Mục tiêu là tích lũy hoặc thanh khoản dần dần vị thế mục tiêu mà không gây ra biến động giá quá mức hoặc báo hiệu quy mô lệnh đầy đủ.

Việc dàn trải các giao dịch theo thời gian giúp giảm tỷ lệ trượt giá so với việc thực thi toàn bộ lệnh ngay lập tức thông qua lệnh thị trường. Việc chia số lượng cũng làm cho luồng ít bị chú ý hơn.

Tóm lại, lệnh TWAP dự định thực hiện một lệnh chính lớn thông qua các lệnh con nhỏ hơn đã được lên lịch. Phương pháp đo lường này nhằm đạt được giá vào/thoát khỏi lệnh trung bình gần với giá thị trường trong khung thời gian xác định đồng thời tránh biến động giá lớn.

• Chia lệnh thành các phần nhỏ hơn giúp giảm thiểu tác động tức thời của thị trường và biến động giá.
• Việc thực thi lệnh dàn trải theo thời gian sẽ tính giá trung bình, tránh rủi ro khi cố gắng tính thời gian cho một lần vào/thoát khỏi lệnh. Lệnh này hữu ích trong các thị trường biến động.
• TWAP dễ triển khai hơn so với các thuật toán phức tạp hơn dựa trên khối lượng.
• Việc thực thi có thể được thực hiện hoàn toàn tự động để giao dịch dễ dàng nhất quán mà không cần đưa ra các quyết định mang tính cảm xúc.
• Nhà giao dịch có thể lập kế hoạch hoàn thành lệnh một cách có dự đoán, hữu ích cho việc tái cân bằng tổng lượng đầu tư hoặc giao dịch tổ chức.
• Chứng minh việc thực thi không tùy ý một có hệ thống có thể đáp ứng các yêu cầu theo quy định.
• Cung cấp sự minh bạch về lệnh cho nhà giao dịch và những người khác.
• Giảm thiểu rủi ro về thời gian mà ngay cả những nhà giao dịch giàu kinh nghiệm cũng phải đối mặt.
• Nhà giao dịch có thể linh hoạt điều chỉnh thời gian và tần suất.
• Ở những thị trường ổn định, lệnh này có thể giúp tiết kiệm chi phí hơn so với một lệnh lớn có tỷ lệ trượt giá cao.
• Việc điều chỉnh hoặc tạm dừng lệnh TWAP dễ dàng hơn vì các lệnh được phân phối theo thời gian.

Tuy nhiên, TWAP có những hạn chế — phù hợp nhất với các thị trường ổn định, có khả năng thanh khoản. Nhà giao dịch nên cân nhắc ưu và nhược điểm của lệnh này trước khi sử dụng.