Ley CLARITY: ¿Qué sigue? Detalles sobre la votación del 15 de septiembre

• El Senado se fue al receso de agosto sin votar sobre la CLARITY Act. Horas antes de que los senadores abandonaran la ciudad, el líder de la mayoría, John Thune, presentó una moción de cierre para proceder — la primera verdadera prueba en el pleno para el proyecto de ley, programada para el martes 15 de septiembre a las 2:15 p.m. ET.
• Para aprobar el cloture se necesitan 60 votos. Los republicanos tienen 53 escaños, así que al menos siete demócratas o independientes tendrían que votar a favor. Superar el cloture solo abre el debate; no es una votación sobre el proyecto de ley en sí.
• Dos temas siguen sin resolverse de cara a septiembre: el lenguaje sobre financiamiento ilícito y contra el financiamiento al terrorismo, y cómo se integrará el proyecto de ley complementario del Comité de Agricultura del Senado en el paquete.
• La pregunta sobre DeFi es la que la mayoría de las coberturas pasa por alto: el texto del Senado no exime a las “decentralized exchanges” como categoría, sino que exime a los protocolos realmente no custodiales, evaluados caso por caso. Esa es una cuestión vigente y sin resolver específicamente para los perp DEXs, no solo un debate de política abstracto.
• Los mercados de predicción han cambiado más que el propio calendario. Un contrato de Polymarket sobre si la CLARITY Act se convertirá en ley en 2026 la valoraba en 82% en febrero. Para el 9 de agosto, esa cifra había caído a 21%, con más de $5.5 millones apostados.
• Nada cambia para los exchanges ni para los traders el 16 de septiembre, sin importar el resultado. La interpretación conjunta SEC-CFTC de marzo de 2026 sigue funcionando como la normativa de facto, independientemente de cómo salga la votación; consulta nuestro análisis completo CFTC vs SEC para ver qué implica realmente ese marco regulatorio.

El proyecto de ley perdió su oportunidad, pero luego recibió una nueva oportunidad.

Los negociadores habían señalado el 7 de agosto como el último día realista para avanzar con la CLARITY Act antes del receso de agosto del Senado. No sucedió. En cambio, en las primeras horas del sábado 8 de agosto —cuando la cámara estaba a punto de vaciarse por un mes— Thune presentó una moción de cierre para proceder con H.R. 3633, la Digital Asset Market Clarity Act.1 Esa presentación no resultó en una votación antes del receso. Lo que sí hizo fue fijar una fecha: el Senado regresa el 14 de septiembre y la votación de cierre está programada para las 2:15 p.m. ET del día siguiente.2

Varios medios que cubrieron la presentación utilizaron alguna versión del mismo enfoque: no es una victoria, pero tampoco una sentencia de muerte.3 El proyecto de ley ya había sido aprobado en la Cámara de Representantes por un amplio margen bipartidista — 294 contra 134, en julio de 2025, con todos los republicanos y 78 demócratas votando a favor.4 Había sido aprobado en el Comité Bancario del Senado con 15 votos a favor y 9 en contra en mayo.5 Lo que no había hecho, durante cinco semanas consecutivas en agosto, era avanzar en absoluto.

Lo que realmente decide una votación de clausura — y lo que no

Esta es la parte que suele simplificarse en los titulares: la votación del 15 de septiembre no es una votación sobre la CLARITY Act. Es una votación para decidir si se debe empezar a debatir la CLARITY Act.

El cloture es el mecanismo del Senado para poner fin al debate ilimitado sobre una moción. Invocarlo en la moción de procedimiento limita la discusión adicional sobre si se debe considerar el proyecto de ley a 30 horas; no dice nada sobre el contenido del proyecto.6 Solo después de que esa moción se aprueba, el Senado comienza formalmente a considerar la Ley CLARITY en sí, con debate, enmiendas y, eventualmente, una segunda votación de cloture antes de la votación final de aprobación. En la práctica, incluso una victoria clara el 15 de septiembre apenas pondría al Senado al inicio de ese proceso, no al final.

La matemática: 60 votos, 53 escaños, un proyecto de ley en pausa

La moción de cierre requiere 60 votos según las reglas del Senado. Los republicanos controlan 53 escaños, lo que significa que al menos siete demócratas o independientes deben votar a favor para que la moción avance.7 Ese es el mismo umbral que ha frenado el proyecto de ley desde que salió del comité en mayo: la aritmética no ha cambiado, solo la fecha.

“No está muerto, solo en pausa” es una descripción justa de la situación actual. La presentación mantiene vivo el H.R. 3633 y lo deja en el calendario. No indica si existen siete votos cruzados.

Qué sigue sin resolverse

Dos puntos conflictivos se mantuvieron durante el receso, según la cobertura de las negociaciones hasta principios de agosto:

• Disposiciones contra la financiación ilícita y el financiamiento al terrorismo. Los negociadores aún no han definido hasta dónde deben llegar las medidas de protección del proyecto de ley, incluyendo cómo se aplican a las plataformas de finanzas descentralizadas y a los servicios de mezcla de criptomonedas.8
• Conciliando el texto del Comité de Agricultura. El Comité de Agricultura del Senado avanzó por separado con su propia medida complementaria, la Digital Commodity Intermediaries Act (S. 3755), distinta de la versión del Comité Bancario de H.R. 3633. Ambos textos aún deben fusionarse en un solo paquete sobre el cual los senadores realmente puedan votar.9

Una disposición ética que abarca los vínculos financieros personales de altos funcionarios con la industria cripto —el tema que generó mayor fricción pública a principios del verano— no es el principal punto de conflicto en la cobertura más reciente, aunque quienes negocian tampoco han confirmado que esté completamente resuelto. Considere ese asunto como pendiente hasta que el texto combinado sea público.

La prueba que realmente importa si realizas una Operación en un DEX

La mayoría de las coberturas sobre este proyecto de ley trata a "DeFi" como un solo grupo que está incluido o excluido. Sin embargo, el proyecto de ley en sí no funciona de esa manera, y la distinción que establece es la parte que vale la pena entender si operas estrategias en perp DEXs.

La exención es limitada y se basa en la actividad, no es una excepción general para todo lo que se comercializa como descentralizado. Protege funciones no custodiales específicamente — validar transacciones, proporcionar trabajo computacional, construir interfaces de usuario, desarrollar protocolos de Operación y billeteras — para las partes que nunca toman control de los fondos de los clientes.10 La custodia y el control son el criterio, no la marca.11 Una plataforma pierde esa exención y pasa a la categoría de registro como "intercambio de commodities digitales" — el mismo marco regulatorio que un exchange centralizado, con principios clave que cubren la vigilancia de Operaciones, conflictos de interés y segregación de fondos de clientes — si no cumple con el estándar.

El texto del Senado va más allá y especifica cómo se traza esa línea: una aplicación DeFi se considera centralizada si una entidad controladora puede excluir usuarios, otorgarse privilegios especiales o modificar aspectos clave del software, decidido caso por caso en lugar de seguir una lista fija de criterios.12 Esa prueba no necesariamente arroja el mismo resultado en todas las plataformas que hoy se promocionan como "DEX". El propio incidente JELLY de Hyperliquid en marzo de 2025 es el ejemplo público más claro de la pregunta que esta prueba busca abordar: cuando el conjunto de validadores de un lugar puede forzar la liquidación de un Market fuera del flujo normal de Ordenes, esa es precisamente la capacidad de intervención que el proyecto de ley considera evidencia de control centralizado, sin importar cómo sea la arquitectura de la plataforma el resto del tiempo.13 Los lugares que enrutan la coincidencia de Ordenes fuera de la cadena antes de liquidar en la cadena plantean una versión relacionada de la misma pregunta, ya que la coincidencia en sí misma es un punto de control incluso cuando la liquidación no lo es. Nada de esto está resuelto: el proyecto de ley no prejuzga ningún lugar específico y traslada la versión más difícil de la pregunta a un estudio conjunto entre la SEC, la CFTC y el Tesoro sobre DeFi, en lugar de resolverlo en el propio estatuto.14 Quienes defienden los exchanges descentralizados ya están señalando esto como una de las disputas vigentes que siguen dando forma al texto del Senado.15

Para quienes ejecutan la misma lógica de Bot tanto en un CEX como en varios DEXs con arquitecturas distintas desde un solo panel — la configuración predeterminada para la mayoría de los usuarios de Bitsgap que operan en Hyperliquid, Aster y EVEDEX junto con plataformas centralizadas — esto merece un seguimiento específico, no simplemente clasificarse bajo la incertidumbre regulatoria genérica. Diferentes plataformas dentro de la misma Cartera podrían terminar en lados opuestos de esa línea.

Las probabilidades cambiaron más que el calendario

La señal más clara de cómo ha cambiado el sentimiento no es una declaración de un senador, sino un Market de apuestas. Un contrato de Polymarket que preguntaba si la H.R. 3633 se promulgaría como ley en 2026 tenía un precio del 82% en febrero. Para el 9 de agosto de 2026, había caído al 21%, con más de $5.5 millones apostados sobre el resultado.16 Eso no mide lo que sucederá específicamente el 15 de septiembre; es una medida de cuánta confianza ha perdido el Market en que esto se resuelva en 2026, con o sin cloture.

Si supera el 15 de septiembre — y si no lo hace

Una votación exitosa de cierre de debate abre el piso para discusiones y enmiendas, seguida por una segunda votación de cierre y, finalmente, una votación para la aprobación final, sin una fecha fija para ninguno de estos pasos siguientes. Si el proyecto de ley final del Senado difiere de la versión aprobada por la Cámara de Representantes (lo cual es probable, dado el texto combinado de Banca y Agricultura), un comité de conferencia tendría que conciliar ambos textos antes de que cualquier cosa llegue al escritorio del Presidente.

Un voto fallido de cloture no elimina el proyecto de ley de inmediato, pero los cabilderos de la industria que siguen el proceso esperan que un intento fallido termine efectivamente con el impulso de este año, considerando el poco tiempo que queda en el Senado una vez que la política electoral de medio término empiece a ocupar el calendario.17 De cualquier manera, nada cambia automáticamente para los exchanges, tokens o traders al día siguiente de la votación. La interpretación conjunta SEC-CFTC de marzo de 2026 —que ya clasifica los criptoactivos en cinco categorías y trata a los commodities digitales como un ether maduro y descentralizado de manera diferente a los valores— sigue funcionando exactamente igual que ahora.18 Lo que agregaría la CLARITY Act es durabilidad: la orientación puede ser reinterpretada por una futura SEC o CFTC sin el Congreso; un estatuto no. Esa diferencia, y la división jurisdiccional completa que crearía el proyecto de ley, se explica con más detalle en nuestro explicador sobre CFTC vs SEC.

Por qué esto importa más allá de la clasificación de DEX

La claridad en la estructura del mercado también influye en qué tokens están dispuestas a listar las exchanges centralizadas y en la confianza con la que las plataformas desarrollan productos en torno a activos específicos, independientemente de la cuestión particular de los DEX mencionada antes. Nada de esto cambia de un día para otro en una tarde de septiembre, pero la dirección que toma el mercado es relevante para quienes operan en múltiples plataformas y no solo en una exchange.

Preguntas frecuentes

¿Está muerta la CLARITY Act? No. El proyecto de ley está en pausa, no muerto. La presentación de cloture de Thune lo mantiene formalmente en el calendario del Senado con una fecha fija —15 de septiembre— para su primera votación en el pleno desde que fue aprobado en la Cámara en julio de 2025.

¿Qué sucede el 15 de septiembre? El Senado vota sobre la moción de cierre para proceder con H.R. 3633, a las 2:15 p.m. ET. Un voto afirmativo (se necesitan 60) abre el proyecto de ley a un debate formal y enmiendas. No es una votación sobre la aprobación final del proyecto de ley.

¿Por qué se necesitan 60 votos en lugar de una mayoría simple? Las reglas del Senado exigen 60 votos para invocar el cierre y poner fin al debate sobre la mayoría de las leyes, incluida esta moción. Los republicanos tienen 53 escaños, por lo que al menos siete demócratas o independientes deben sumarse para que tenga éxito.

¿Qué sigue impidiendo un acuerdo? Dos temas quedaron sin resolverse antes del receso: el lenguaje sobre financiamiento ilícito y contra el financiamiento al terrorismo, incluyendo cómo se aplica a DeFi y servicios de mixing, y la integración del proyecto complementario del Comité de Agricultura del Senado en el paquete principal.

¿Cambia algo para los exchanges de criptomonedas o los traders si la votación no se aprueba? No de inmediato. El marco interpretativo conjunto de la SEC y la CFTC de marzo de 2026 sigue aplicando en cualquier caso. Una votación fallida afecta principalmente las probabilidades y el plazo para convertir esa guía en una ley permanente, no lo que es legal operar hoy.

¿Serían regulados los exchanges descentralizados como Hyperliquid, Aster o EVEDEX de la misma manera que los exchanges centralizados bajo la Ley CLARITY? No automáticamente, ni de forma uniforme. El proyecto de ley exime a los protocolos genuinamente no custodiales del registro ante la CFTC/SEC, pero el texto del Senado aplica una evaluación caso por caso: una plataforma se considera centralizada si una entidad controladora puede excluir usuarios, otorgarse privilegios especiales o modificar partes clave del software. Los exchanges varían en cuanto a la infraestructura off-chain o la capacidad de intervención de emergencia que conservan, por lo que esto no se resuelve de manera uniforme en la categoría de perp-DEX; el propio proyecto de ley pospone la versión más difícil de la pregunta a un estudio conjunto entre la SEC, la CFTC y el Tesoro, en lugar de resolverlo directamente en el estatuto.

¿Dónde puedo leer sobre qué cambios introduce realmente la CLARITY Act? Consulta nuestro análisis completo sobre la división jurisdiccional entre la CFTC y la SEC que establecería la ley, incluyendo lo que ya regula el sector cripto bajo la guía provisional de marzo de 2026.