CLARITY Act: O que acontece agora? Por dentro da votação de 15 de setembro

• O Senado entrou em recesso de agosto sem votar o CLARITY Act. Poucas horas antes dos senadores deixarem a cidade, o Líder da Maioria, John Thune, apresentou um pedido de encerramento de debate sobre a moção para prosseguir — o primeiro teste real do projeto no plenário, marcado para terça-feira, 15 de setembro, às 14h15 (horário do leste dos EUA).
• A aprovação do cloture exige 60 votos. Os republicanos ocupam 53 cadeiras, então pelo menos sete democratas ou independentes precisam votar a favor. A aprovação do cloture apenas abre o debate — não é uma votação sobre o projeto de lei em si.
• Dois pontos ainda permanecem sem solução com a chegada de setembro: a linguagem sobre financiamento ilícito/financiamento ao terrorismo e como o projeto complementar do Comitê de Agricultura do Senado será incorporado ao pacote.
• A questão do DeFi é justamente aquela que a maioria das coberturas ignora: o texto do Senado não isenta “exchanges descentralizadas” como uma categoria — ele isenta protocolos genuinamente não-custodiais, avaliados caso a caso. Essa é uma questão em aberto e ainda não resolvida especialmente para perp DEXs, não apenas um debate abstrato de políticas.
• Os mercados de previsão mudaram mais do que o próprio calendário. Um contrato da Polymarket sobre se o CLARITY Act se tornaria lei em 2026 estava precificado em 82% em fevereiro. Em 9 de agosto, esse valor havia caído para 21%, com mais de US$ 5,5 milhões apostados.
• Nada muda para as exchanges ou traders em 16 de setembro, independentemente do resultado. A interpretação conjunta SEC-CFTC de março de 2026 continua funcionando como o regulamento de fato, não importa como seja a votação — confira nossa análise completa CFTC vs SEC para entender o que esse framework realmente determina.

O projeto de lei perdeu seu prazo, mas depois ganhou uma nova chance

Negociadores haviam apontado o dia 7 de agosto como o último dia realista para avançar com o CLARITY Act antes do recesso de agosto do Senado. Isso não aconteceu. Em vez disso, nas primeiras horas do sábado, 8 de agosto — com o plenário prestes a esvaziar por um mês — Thune apresentou um pedido de cloture para a moção de prosseguir com o H.R. 3633, o Digital Asset Market Clarity Act.1 Esse pedido não resultou em uma votação antes do recesso. O que fez foi definir uma data: o Senado retorna em 14 de setembro, e a votação do cloture está marcada para as 14h15 (horário do leste dos EUA) no dia seguinte.2

Diversos veículos que noticiaram o protocolo usaram alguma variação da mesma abordagem: não é uma vitória, mas também não é uma sentença de morte.3 O projeto já havia sido aprovado na Câmara por ampla maioria bipartidária — 294 a 134, em julho de 2025, com todos os republicanos e 78 democratas votando a favor.4 Já havia passado pelo Comitê Bancário do Senado por 15 a 9 em maio.5 O que não havia acontecido, durante cinco semanas seguidas em agosto, era qualquer avanço.

O que uma votação de encerramento realmente decide — e o que não decide

Esta é a parte que costuma ser simplificada nas manchetes: a votação de 15 de setembro não é uma votação sobre o CLARITY Act. É uma votação para decidir se vão começar a debater o CLARITY Act.

Cloture é o mecanismo do Senado para encerrar o debate ilimitado sobre uma moção. Quando é invocado na moção para dar andamento, limita a discussão adicional sobre se o projeto deve ser analisado a 30 horas — não diz nada sobre o conteúdo do projeto.6 Só depois que essa moção é aprovada é que o Senado começa formalmente a analisar o próprio CLARITY Act, com debates, emendas e — eventualmente — uma segunda votação de cloture antes da votação final. Na prática, mesmo uma vitória tranquila em 15 de setembro coloca o Senado apenas no início desse processo, não no fim.

A matemática: 60 votos, 53 cadeiras, um projeto de lei pausado

O cloture exige 60 votos segundo as regras do Senado. Os republicanos controlam 53 cadeiras, o que significa que pelo menos sete democratas ou independentes precisam votar sim para que a moção de prosseguimento seja aprovada.7 Esse é o mesmo patamar que tem travado o projeto desde que saiu da comissão em maio — a matemática não mudou, só a data.

“Não está morto, apenas em pausa” é uma leitura justa da situação atual. O protocolo mantém o H.R. 3633 ativo e na agenda. Isso não indica se existem sete votos cruzados.

O que ainda está pendente

Dois pontos de impasse foram levados para o recesso, de acordo com a cobertura das negociações até o início de agosto:

• Disposições sobre financiamento ilícito e combate ao financiamento do terrorismo. Os negociadores ainda não definiram até onde as salvaguardas do projeto de lei devem se estender, incluindo como elas se aplicam a plataformas de finanças descentralizadas e serviços de mixing de criptoativos.8
• Conciliando o texto do Comitê de Agricultura. O Comitê de Agricultura do Senado aprovou sua própria medida complementar, o Digital Commodity Intermediaries Act (S. 3755), separadamente da versão do Comitê Bancário do H.R. 3633. Os dois textos ainda precisam ser unificados em um único pacote para que os senadores possam realmente votar.9

Uma cláusula ética relacionada aos vínculos financeiros pessoais de altos funcionários com a indústria cripto — o tema que gerou mais atrito público no início do verão — não é o principal ponto de impasse nas coberturas mais recentes, embora os negociadores também não tenham confirmado que a questão está totalmente resolvida. Considere esse ponto como indefinido até que o texto consolidado seja divulgado publicamente.

O teste que realmente importa se você faz Negociação em uma DEX

A maioria das análises sobre este projeto de lei trata "DeFi" como um único grupo que está incluído ou excluído. O próprio projeto de lei não funciona dessa forma, e a distinção que ele faz é justamente o ponto que vale a pena entender se você opera estratégias em perp DEXs.

A isenção é restrita e baseada em atividades, não sendo uma exclusão geral para qualquer coisa comercializada como descentralizada. Ela protege funções não custodiais especificamente — validação de transações, fornecimento de trabalho computacional, construção de interfaces de usuário, desenvolvimento de protocolos de negociação e carteiras — para partes que nunca assumem o controle dos fundos dos clientes.10 Custódia e controle são o critério, não o marketing.11 Uma plataforma perde essa isenção e passa a ser enquadrada como “bolsa de commodities digitais” — o mesmo regime regulatório de uma exchange centralizada, com princípios centrais cobrindo vigilância de negociações, conflitos de interesse e segregação dos fundos dos clientes — se não atender aos requisitos.

O texto do Senado vai além e detalha como essa linha é traçada: um aplicativo DeFi é considerado centralizado se uma entidade controladora pode excluir usuários, conceder privilégios especiais a si mesma ou modificar aspectos-chave do software, decidido caso a caso em vez de seguir uma lista fixa de critérios.12 Esse teste não leva necessariamente ao mesmo resultado em todas as plataformas atualmente comercializadas como "DEX". O próprio incidente JELLY da Hyperliquid, em março de 2025, é o exemplo público mais claro da questão que esse teste busca abordar: quando o conjunto de validadores de um local pode forçar a liquidação de um Market fora do fluxo normal de Ordem, essa é exatamente o tipo de capacidade de intervenção que o projeto de lei trata como evidência de controle centralizado, independentemente da arquitetura da plataforma no restante do tempo.13 Locais que fazem o roteamento da correspondência de Ordens off-chain antes de liquidar on-chain levantam uma versão relacionada da mesma questão, já que a própria correspondência é um ponto de controle mesmo quando a liquidação não é. Nada disso está resolvido — o projeto de lei não antecipa julgamento sobre nenhum local específico e transfere a versão mais difícil da questão para um estudo conjunto SEC-CFTC-Treasury sobre DeFi, em vez de resolvê-la no próprio estatuto.14 Defensores das exchanges descentralizadas já estão destacando isso como uma das disputas em aberto que ainda moldam o texto do Senado.15

Para quem executa a mesma lógica de Bot em uma CEX e em vários DEXs com arquiteturas diferentes a partir de um único painel — o padrão para a maioria dos usuários da Bitsgap que negociam Hyperliquid, Aster e EVEDEX junto com plataformas centralizadas — isso merece um acompanhamento específico, e não deve ser classificado apenas como uma incerteza regulatória genérica. Diferentes plataformas dentro do mesmo portfólio podem acabar em lados opostos dessa linha.

As probabilidades mudaram mais do que o calendário

O sinal mais claro de como o sentimento mudou não é uma declaração de um senador — é um Market de apostas. Um contrato da Polymarket perguntando se o H.R. 3633 será sancionado em 2026 estava precificado em 82% em fevereiro. Em 9 de agosto de 2026, havia caído para 21%, com mais de US$ 5,5 milhões apostados no resultado.16 Isso não mede o que acontecerá especificamente em 15 de setembro — é uma medida de quanto o Market perdeu confiança de que qualquer uma dessas questões será resolvida em 2026, com ou sem cloture.

Se ultrapassar 15 de setembro — e se não ultrapassar

Uma votação bem-sucedida de cloture abre espaço para debates e emendas, seguida por uma segunda votação de cloture e, eventualmente, uma votação final de aprovação — sem data definida para nenhum desses próximos passos. Se o texto final do Senado for diferente da versão aprovada pela Câmara (o que é provável, considerando o texto unificado de Banking-Agriculture), um comitê de conferência precisará conciliar os dois antes que qualquer coisa chegue à mesa do Presidente.

Uma votação fracassada de cloture não encerra o projeto de lei imediatamente, mas lobistas do setor que acompanham o processo esperam que uma tentativa malsucedida acabe, na prática, com o avanço deste ano, considerando o pouco tempo restante na pauta do Senado assim que a política das eleições de meio de mandato começar a dominar o calendário.17 De qualquer forma, nada muda automaticamente para exchanges, tokens ou traders no dia seguinte à votação. A interpretação conjunta SEC-CFTC de março de 2026 — que já classifica os criptoativos em cinco categorias e trata commodities digitais como um ether maduro e descentralizado de forma diferente dos valores mobiliários — continua funcionando exatamente como agora.18 O que o CLARITY Act acrescentaria é durabilidade: orientações podem ser reinterpretadas por uma futura SEC ou CFTC sem o Congresso; uma lei, não. Essa diferença, e a divisão jurisdicional completa que o projeto criaria, são detalhadas em nosso explicativo CFTC-vs-SEC.

Por que isso importa além da classificação de DEX

A clareza na estrutura de mercado também influencia quais tokens as exchanges centralizadas estão dispostas a listar e com que confiança as plataformas desenvolvem produtos em torno de determinados ativos, independentemente da questão específica das DEX mencionada acima. Nada disso muda de uma hora para outra em uma tarde de setembro, mas a direção desse movimento é relevante para quem opera em múltiplos ambientes, e não apenas em uma única exchange.

Perguntas Frequentes

A Lei CLARITY está morta? Não. O projeto está pausado, não morto. O pedido de cloture de Thune mantém o projeto formalmente na agenda do Senado com uma data definida — 15 de setembro — para seu primeiro teste em plenário desde a aprovação na Câmara em julho de 2025.

O que acontece em 15 de setembro? O Senado vota o encerramento do debate para a moção de prosseguimento ao H.R. 3633, às 14h15 (horário do leste dos EUA). Um voto favorável (são necessários 60) abre o projeto para debate formal e emendas. Não se trata de uma votação para aprovação final do projeto.

Por que a votação precisa de 60 votos em vez de maioria simples? As regras do Senado exigem 60 votos para invocar o cloture e encerrar o debate sobre a maioria das legislações, incluindo esta moção. Os republicanos ocupam 53 cadeiras, então pelo menos sete democratas ou independentes precisam se juntar para que a medida seja aprovada.

O que ainda está impedindo um acordo? Dois pontos permaneceram sem solução durante o recesso: a linguagem sobre financiamento ilícito e combate ao financiamento do terrorismo, incluindo como isso se aplica a DeFi e serviços de mixing, e a incorporação do projeto complementar do Comitê de Agricultura do Senado ao pacote principal.

Algo muda para as corretoras de cripto ou para os traders se a votação não for aprovada? Não imediatamente. O marco interpretativo conjunto da SEC e da CFTC de março de 2026 continua valendo de qualquer forma. Uma votação fracassada afeta principalmente as chances e o prazo para transformar essa orientação em uma lei permanente, não o que é legal negociar hoje.

Exchanges descentralizadas como Hyperliquid, Aster ou EVEDEX seriam reguladas da mesma forma que exchanges centralizadas sob o CLARITY Act? Não automaticamente e nem de forma uniforme. O projeto de lei isenta protocolos genuinamente não-custodiais do registro junto à CFTC/SEC, mas o texto do Senado aplica um teste caso a caso: uma plataforma é considerada centralizada se uma entidade controladora pode excluir usuários, conceder privilégios especiais a si mesma ou modificar partes essenciais do software. Os ambientes variam quanto à quantidade de infraestrutura off-chain ou capacidade de intervenção emergencial que mantêm, então isso não é definido de maneira uniforme em toda a categoria de perp-DEX — o próprio projeto de lei adia a versão mais difícil dessa questão para um estudo conjunto da SEC, CFTC e Tesouro, em vez de resolvê-la no texto da lei.

Onde posso ler sobre o que o CLARITY Act realmente muda? Confira nossa análise completa sobre a divisão de jurisdição entre CFTC/SEC que o Act criaria, incluindo o que já regula o mercado cripto segundo a orientação provisória de março de 2026.